山城重慶的綜合商業(yè)企業(yè)重慶百貨（600729.SH）資本運作來了。

日前，重慶百貨公告稱，公司擬合計作價6.56億元收購重慶市合川區(qū)步步高寶川置業(yè)有限責任公司（簡稱寶川置業(yè)）和重慶步步高中煌商業(yè)管理有限公司（簡稱步步高中煌）各100%股權(quán)。

本次收購可謂是一舉兩得。收購兩家公司，重慶百貨不僅完成了產(chǎn)業(yè)布局，還消除了同業(yè)競爭。

作為老牌商業(yè)企業(yè)，重慶百貨于1996年登陸A股市場，至今已有24年。截至去年底，公司擁有經(jīng)營網(wǎng)點308個，分布于重慶36個區(qū)縣和四川、貴州、湖北等地。

上市以來，公司經(jīng)營業(yè)績有過波動，但從未出現(xiàn)年度虧損。2016年以來，公司盈利能力不斷提升。2019年，其實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）達9.85億元，較2016年翻了一倍多。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，重慶百貨已經(jīng)累計派發(fā)現(xiàn)金紅利22.39億元，若算上即將實施的2019年度分紅方案，公司將累計派發(fā)現(xiàn)金紅利逾25億元。

兩標的轉(zhuǎn)讓前債權(quán)增資

王填西進策略調(diào)整了，布局重慶的兩家子公司將出讓給重慶百貨。

起家于湖南的步步高集團，是一家零售企業(yè)，由王填創(chuàng)立。王填的運營路徑與國內(nèi)大部分同行不同，國內(nèi)傳統(tǒng)百貨業(yè)公司固守大本營，而步步高集團早在10年前就走出了湖南湘潭，“東征西進”，大肆進行產(chǎn)業(yè)布局。其中，西南成都、重慶兩地就是王填投入重兵的要地。

如今，王填籌劃退出重慶市場。6月29日，步步高公告，2013年至今，步步高累計在重慶市場開設9家門店。由于公司參與了重慶百貨控股股東重慶商社（集團）有限公司（簡稱商社集團）的混合所有制改革，為解決公司與重慶百貨的同業(yè)競爭問題，公司決定退出重慶市場。

同日，重慶百貨也出公告表示，為了解決同業(yè)競爭問題，公司擬收購步步高集團旗下的寶川置業(yè)、步步高中煌各100%股權(quán)。交易價格以經(jīng)交易雙方確認的截至今年5月31日，寶川置業(yè)和步步高中煌的凈資產(chǎn)評估值為準，分別為6.43億元和1309.14萬元，合計6.56億元。

目前來看，兩家標的公司經(jīng)營業(yè)績并不理想。截至2019年底，寶川置業(yè)資產(chǎn)總額6.60億元，負債總額7.51億元，所有者權(quán)益-9151.63萬元。2019年，寶川置業(yè)營業(yè)收入4646.71萬元，凈利潤-2899萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）-2893.73萬元。

同期，步步高中煌資產(chǎn)總額3854.8萬元，負債總額8131.19萬元，所有者權(quán)益-4276.35萬元。2019年，其實現(xiàn)營業(yè)收入612.07萬元，凈利潤-2128.28萬元，扣非凈利潤-2129.14萬元。數(shù)據(jù)顯示，兩標的公司均處于資不抵債狀態(tài)，2019年經(jīng)營均為虧損。

在重慶百貨收購之前，步步高集團對兩家公司進行了增資，步步高集團以其擁有的兩家公司債權(quán)轉(zhuǎn)增為注冊資本及公積金。如此以來，兩標的公司凈資產(chǎn)由負轉(zhuǎn)正。

王填通過步步高集團參與商社集團混改，并擔任商社集團董事，過去12個月內(nèi)，重慶百貨與同一關(guān)聯(lián)人或與不同關(guān)聯(lián)人之間交易類別相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易已達到3000萬元以上。因此，重慶百貨本次收購，不僅解決了同業(yè)競爭問題，還避免了關(guān)聯(lián)交易。

降本增效資產(chǎn)負債率持續(xù)下行

作為傳統(tǒng)老牌商業(yè)企業(yè)，重慶百貨持續(xù)進行優(yōu)化調(diào)整，擁抱新興業(yè)態(tài)，經(jīng)營持續(xù)向好。

縱覽重慶百貨上市24年經(jīng)營業(yè)績，無論是百貨業(yè)的黃金時代還是遭受新興業(yè)態(tài)沖擊時期，公司均保持了持續(xù)盈利狀態(tài)。1996年至2006年的11年，公司營業(yè)收入處于爬坡階段，凈利潤維持在0.70億元左右。2007年，公司經(jīng)營業(yè)績上了一個層次，營業(yè)收入首次突破50億元，達到54.88億元；凈利潤1.01億元，首次突破億元關(guān)口。經(jīng)過連續(xù)幾年增長，到2013年，其營業(yè)收入突破300億元大關(guān)，達到301.90億元；當年其凈利潤也快速增長至8.06億元。

隨著電商興起，傳統(tǒng)商業(yè)遭到?jīng)_擊，重慶百貨的經(jīng)營業(yè)績受到一定影響。2014年、2015年，公司營業(yè)收入在300億元關(guān)口小幅波動，凈利潤則分別下滑至4.92億元、3.67億元，同比分別下降39.93%、25.28%。但從2016年開始，其凈利潤快速反彈。2016年至2019年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為4.19億元、6.05億元、8.31億元、9.85億元，同比增長16.88%、44.59%、37.28%、18.55%。

能夠抵制新興業(yè)態(tài)帶來的沖擊并迅速重拾增長，與重慶百貨持續(xù)強化和提升自身核心競爭力密切相關(guān)。

重慶百貨擁有重慶百貨、新世紀百貨、商社電器和商社汽貿(mào)等著名商業(yè)品牌，其中“重百”和“新世紀百貨”為“中國馳名商標”。截至去年底，公司經(jīng)營網(wǎng)點按業(yè)態(tài)口徑計算有308個，其中，百貨業(yè)態(tài)55個、超市業(yè)態(tài)175個、電器業(yè)態(tài)46個、汽貿(mào)業(yè)態(tài)32個，成為重慶市內(nèi)網(wǎng)點規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模最大、競爭力最強的綜合商業(yè)企業(yè)。同時，公司網(wǎng)點不斷對外拓展，阜外門店已達28家。

除了品牌和規(guī)模優(yōu)勢外，重慶百貨還具有區(qū)位優(yōu)勢。公司地處重慶，重慶是中國“一帶一路”和長江經(jīng)濟帶戰(zhàn)略的連接點，也是直轄市和國家中心城市。

近年來，公司積極布局新零售。網(wǎng)上交易平臺上線運行，加快線上線下互動融合，跨界整合業(yè)務業(yè)態(tài)，橫向聯(lián)合向上集成供應鏈，主業(yè)衍生金融業(yè)務快速發(fā)展，金融服務平臺不斷完善，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。

重慶百貨還積極推進降本增效措施。2019年，公司銷售費用36.44億元、管理費用11.05億元、財務費用為0.36億元，分別較上年減少0.50億元、0.61億元、0.25億元，合計減少1.36億元。

隨著盈利能力增強，重慶百貨的資產(chǎn)負債率持續(xù)下行。2010年，重慶百貨資產(chǎn)負債率一度達到74.16%，2016年降至61.18%，2019年再降至57.37%。

重慶百貨持續(xù)回報股東及投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來，公司累計盈利76.86億元，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利22.39億元，算上即將實施的2019年度現(xiàn)金分紅2.97億元，合計分紅金額將達到25.36億元，分紅率約為33%。

來源：長江商報