停牌一天的王府井揭曉了謎底。

1月18日晚間，王府井發(fā)布公告稱，其與首商股份正在籌劃由公司通過向首商股份全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并首商股份，并發(fā)行A股股票募集配套資金。王府井表示，此次合并預(yù)計構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（2020年修訂）》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，亦構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)交易，但不會導(dǎo)致實控人發(fā)生變更。由于該合并尚處于籌劃階段，存在不確定性，故王府井才自1月18日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。

北京兩家老牌商場合并，將產(chǎn)生怎樣的火花？

“兄弟”百貨商場合并

Choice數(shù)據(jù)顯示，王府井和首商股份的控股股東均為北京首都旅游集團有限責(zé)任公司，實控人均為北京市國資委，兩者系兄弟公司。王府井上市時間為1994年，首商股份上市時間為1996年。

截至1月18日停牌，王府井總股份為7.76億股，股價為31.95元/股，總市值為248.01億元；首商股份總股本為6.58億股，股價為8.35元/股，總市值為54.98億元。以此算來，二者市值合計約為303億元，僅次于百聯(lián)股份。截至發(fā)稿，百聯(lián)股份的市值為357.73億元。

公告顯示，1月17日王府井與首商股份簽署了《吸收合并意向協(xié)議》。本協(xié)議簽署后，雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價格、債權(quán)債務(wù)處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行協(xié)商。

王府井與首商股份業(yè)態(tài)相似，均為北京老牌百貨商場。Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，首商股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入102億元、101億元和99.4億元，歸屬凈利潤分別為3.56億元、3.64億元和3.98億元。受到新冠肺炎疫情影響，2020年前三季度，首商股份實現(xiàn)營業(yè)收入21.8億元，同比下降70%，虧損1.2億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

2020年12月7日，首商股份曾公告，提前終止新燕莎金街購物廣場租賃協(xié)議。公司表示，2014 年新燕莎金街購物廣場正式營業(yè)后，雖經(jīng)多次經(jīng)營調(diào)整，始終處于經(jīng)營虧損狀態(tài)。受新冠疫情影響，經(jīng)營更加困難，虧損額加大，2020年1至11月累計虧損1.43億元。此外，還受到了王府井商業(yè)大街整體轉(zhuǎn)型升級影響。公司稱，新燕莎金街購物廣場的營業(yè)收入占公司營業(yè)收入比重較小，關(guān)閉不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，此次提前終止租賃協(xié)議閉店雖將導(dǎo)致公司當(dāng)期虧損加大，但長期看有利于提高公司的整體盈利水平。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，王府井分別實現(xiàn)營業(yè)收入261億元、267億元和278億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤7.20億元、12.0億元和9.61億元。同樣受到新冠肺炎疫情影響，2020年前三季度，王府井實現(xiàn)營業(yè)收入56.32億元，歸屬凈利潤1.86億元，分別同比下滑70.97%、78%。

王府井在公告中表示，截至目前，本次合并仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在協(xié)商論證中。本次合并尚需履行必要的內(nèi)部決策程序，并需經(jīng)有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)后方可正式實施，能否實施尚存在不確定性。

王府井布局免稅業(yè)務(wù)再落一子

2020年，對于王府井來說，是不平凡的一年。

2020年6月，王府井發(fā)布公告稱，公司被財政部授予免稅品經(jīng)營資質(zhì)，取得免稅經(jīng)營牌照，成為第一家入局免稅行業(yè)的百貨企業(yè)。與此同時，免稅概念被引爆，成為2020年A股市場最火熱的領(lǐng)域。

2020年12月23日，王府井在投資者互動平臺表示，公司目前已在海南積極儲備商業(yè)項目，全力推進海南離島免稅業(yè)務(wù)落地。

今年1月，王府井發(fā)布公告稱，與海南橡膠簽署投資合作協(xié)議，分別出資成立海南王府井海墾免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司（暫定名，下稱“免稅品經(jīng)營公司”）及海南海墾王府井日用免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司（暫定名，下稱“日用免稅品經(jīng)營公司”），用于發(fā)展運營海南省島內(nèi)免稅項目和島內(nèi)日用免稅品項目并開展免稅品經(jīng)營管理。這兩家合資公司經(jīng)營項目銷售對象均為海南島內(nèi)居民。

其中，免稅品經(jīng)營公司注冊資本1億元，王府井出資6000萬元，海南橡膠出資 4000萬元；日用免稅品經(jīng)營公司注冊資本1億元，王府井出資4000萬元，海南橡膠出資 6000萬元。

百貨業(yè)確實需要一個新的增長點。東方證券分析師張凱琳表示，近期免稅賽道呈現(xiàn)百家爭鳴的趨勢，百貨業(yè)正在擁抱免稅開放新機遇。若能借助免稅紅利，重新進行供應(yīng)鏈整合，可重奪線下場景優(yōu)勢，增加客流，從而帶動整體業(yè)績上升。

光大證券分析師孫路此前在研報中表示，2021年是零售行業(yè)變革大年，在低基數(shù)效應(yīng)下，2021年春節(jié)前的零售市場有較確定性增長，堅定看好未來的國企改革進展。

來源：新京報貝殼財經(jīng)

記者：張澤炎 編輯：陳莉 校對：危卓