停牌一天的王府井揭曉了謎底。

1月18日晚間，王府井發布公告稱，其與首商股份正在籌劃由公司通過向首商股份全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并首商股份，并發行A股股票募集配套資金。王府井表示，此次合并預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法（2020年修訂）》規定的重大資產重組，亦構成公司關聯交易，但不會導致實控人發生變更。由于該合并尚處于籌劃階段，存在不確定性，故王府井才自1月18日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

北京兩家老牌商場合并，將產生怎樣的火花？

“兄弟”百貨商場合并

Choice數據顯示，王府井和首商股份的控股股東均為北京首都旅游集團有限責任公司，實控人均為北京市國資委，兩者系兄弟公司。王府井上市時間為1994年，首商股份上市時間為1996年。

截至1月18日停牌，王府井總股份為7.76億股，股價為31.95元/股，總市值為248.01億元；首商股份總股本為6.58億股，股價為8.35元/股，總市值為54.98億元。以此算來，二者市值合計約為303億元，僅次于百聯股份。截至發稿，百聯股份的市值為357.73億元。

公告顯示，1月17日王府井與首商股份簽署了《吸收合并意向協議》。本協議簽署后，雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行協商。

王府井與首商股份業態相似，均為北京老牌百貨商場。Choice數據顯示，2017年至2019年，首商股份分別實現營業收入102億元、101億元和99.4億元，歸屬凈利潤分別為3.56億元、3.64億元和3.98億元。受到新冠肺炎疫情影響，2020年前三季度，首商股份實現營業收入21.8億元，同比下降70%，虧損1.2億元，同比由盈轉虧。

2020年12月7日，首商股份曾公告，提前終止新燕莎金街購物廣場租賃協議。公司表示，2014 年新燕莎金街購物廣場正式營業后，雖經多次經營調整，始終處于經營虧損狀態。受新冠疫情影響，經營更加困難，虧損額加大，2020年1至11月累計虧損1.43億元。此外，還受到了王府井商業大街整體轉型升級影響。公司稱，新燕莎金街購物廣場的營業收入占公司營業收入比重較小，關閉不會對公司經營產生重大影響，此次提前終止租賃協議閉店雖將導致公司當期虧損加大，但長期看有利于提高公司的整體盈利水平。

Choice數據顯示，2017年至2019年，王府井分別實現營業收入261億元、267億元和278億元，實現歸屬凈利潤7.20億元、12.0億元和9.61億元。同樣受到新冠肺炎疫情影響，2020年前三季度，王府井實現營業收入56.32億元，歸屬凈利潤1.86億元，分別同比下滑70.97%、78%。

王府井在公告中表示，截至目前，本次合并仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案仍在協商論證中。本次合并尚需履行必要的內部決策程序，并需經有關監管機構批準后方可正式實施，能否實施尚存在不確定性。

王府井布局免稅業務再落一子

2020年，對于王府井來說，是不平凡的一年。

2020年6月，王府井發布公告稱，公司被財政部授予免稅品經營資質，取得免稅經營牌照，成為第一家入局免稅行業的百貨企業。與此同時，免稅概念被引爆，成為2020年A股市場最火熱的領域。

2020年12月23日，王府井在投資者互動平臺表示，公司目前已在海南積極儲備商業項目，全力推進海南離島免稅業務落地。

今年1月，王府井發布公告稱，與海南橡膠簽署投資合作協議，分別出資成立海南王府井海墾免稅品經營有限責任公司（暫定名，下稱“免稅品經營公司”）及海南海墾王府井日用免稅品經營有限責任公司（暫定名，下稱“日用免稅品經營公司”），用于發展運營海南省島內免稅項目和島內日用免稅品項目并開展免稅品經營管理。這兩家合資公司經營項目銷售對象均為海南島內居民。

其中，免稅品經營公司注冊資本1億元，王府井出資6000萬元，海南橡膠出資 4000萬元；日用免稅品經營公司注冊資本1億元，王府井出資4000萬元，海南橡膠出資 6000萬元。

百貨業確實需要一個新的增長點。東方證券分析師張凱琳表示，近期免稅賽道呈現百家爭鳴的趨勢，百貨業正在擁抱免稅開放新機遇。若能借助免稅紅利，重新進行供應鏈整合，可重奪線下場景優勢，增加客流，從而帶動整體業績上升。

光大證券分析師孫路此前在研報中表示，2021年是零售行業變革大年，在低基數效應下，2021年春節前的零售市場有較確定性增長，堅定看好未來的國企改革進展。

來源：新京報貝殼財經

記者：張澤炎 編輯：陳莉 校對：危卓